Новости города БезФормата.Ru
Улан-Удэ
Главные новости
 
Задать вопрос?

Ежедневный обзор: причин для беспокойства нет

Распродажа на фондовых рынках, главной причиной которой стало закрытие коротких позиций в индексе волатильности VIX, похоже, пока остановилась. Индекс MSCI EM нащупал поддержку на уровне 50-дневной скользящей средней, которая обеспечивала ему техническую поддержку с начала 2017 г. Глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард утверждает, что это была самая предсказуемая коррекция в истории, но это спорный вопрос. Буллард выступает за длительное сохранение низких процентных ставок, хотя можно утверждать, что именно ультрамягкая денежно-кредитная политика ФРС способствовала поддержанию финансового цикла, ведущего к образованию пузырей.
Помимо этого, Федрезерв, беря за основу при принятии решений по денежно-кредитной политике финансовые условия в США, создал порочную практику, когда распродажа на рынках воспринимается как повод для отсрочки повышения ставок, а рост котировок позволяет ФРС их повышать. Возможно, ФРС следовало бы исполнять свои прямые законодательно прописанные обязанности, заключающиеся в поддержании ценовой стабильности и полной занятости? Новый председатель ФРС Джером Пауэлл 28 февраля представит экономический прогноз Комитету по финансовым услугам Палаты представителей Конгресса США, которая вчера одобрила законопроект (за проголосовали 245 членов, против – 218), позволяющий федеральному правительству продолжить работу (потолок долга должен быть повышен до конца марта).
Повышение доходности 10-летних казначейских облигаций США в ответ на самый быстрый рост среднего уровня доходов в США с 2009 г. следовало бы рассматривать в позитивном свете. Уже в этом месяце налоговые льготы президента Трампа начнут отражаться на чистых доходах граждан, и повышение среднего уровня оплаты труда может оказать поддержку росту потребительских расходов. До сих пор росту расходов способствовали снижение уровня сбережений домохозяйств и повышение задолженности по кредитным картам, и поэтому все, что помогает увеличивать реальные располагаемые доходы, можно только приветствовать. Согласно опубликованным вчера данным, дефицит торгового баланса США достиг максимума за период с 2008 г., что, вероятно, негативно скажется на темпах экономического роста (правда, оценка ВВП ФРБ Атланты по-прежнему предполагает рост в текущем квартале на уровне 4,0%; до публикации данных было 5,4%). Увеличение торгового дефицита является негативным фактором для доллара. Торговый дефицит США с Китаем также вырос, что вполне может привести к новой волне протекционистской риторики со стороны Белого дома.
Между тем китайский юань продолжает укрепляться относительно доллара (в настоящий момент курс USDCNY составляет 6,25), что позволяет Народному банку Китая не спешить с повышением ставок. Новые данные по кредитованию и денежной массе Китая будут опубликованы на следующей неделе. 
Рыночные индикаторы инфляционных ожиданий в США по-прежнему растут, и недавнее повышение волатильности на рынках никак на них не сказалось. Способность компаний повышать цены и дальнейшее укрепление экономики США способствуют росту корпоративных прибылей (даже несмотря на то что мультипликаторы американского рынка акций по-прежнему находятся на исторических максимумах). Если рынку удастся избежать значительного обвала (скажем, на 20% или более), и мы не увидим ничего похожего на схлопывание пузыря доткомов или падение Lehman, то можно будет надеяться, что негативные последствия для реальной экономики будут минимальны. В этой связи новый состав FOMC может на мартовском заседании повысить ключевую ставку на 25 бп. Участники рынка ожидают, что ставка в этом году будет повышена три раза, при этом не исключают и четвертого повышения. Повышательное давление на доходность 10-летних UST может вырасти и в связи с тем, что Федрезерв продолжает сокращение баланса, темпы которого, согласно плану, к октябрю достигнут 600 млрд долл. в год. Кроме того, Минфин США планирует увеличить чистый объем размещения госбумаг. Все это так или иначе будет подталкивать доходности американских казначейских обязательств вверх, в связи с чем мы повысили наш прогноз доходности 10-летних UST на конец 2018 г. до 3,50%. Как ожидается, в результате перехода в этом году от количественного смягчения к количественному ужесточению чистая покупка активов ведущими центробанками к лету 2019 г. сменится чистой продажей. Вполне закономерно, что в связи с этим многие известные управляющие облигационными портфелями делают ставку на рост доходностей.
Во вчерашнем макроэкономическом обзоре мы отмечали, что ускорение роста мировой экономики и сокращение избыточных производственных мощностей указывают на вероятность роста инфляции в ведущих экономически развитых странах. Темы дефляции и «бесконечной стагнации», похоже, утрачивают свою актуальность. Насколько это оправдано, покажут очередные данные об уровне инфляции в США, которые выйдут в следующую среду.
Это также означает, что тенденция к снижению процентных ставок, сохранявшаяся последние два десятилетия, возможно, себя исчерпала. Как отмечается в исследовании ФРБ Нью-Йорка, в течение этого времени доходность казначейских обязательств США снижалась опережающими темпами. Важной причиной продолжительного снижения доходности UST авторы исследования считают высокую надежность и ликвидность этих бумаг.  Конечно, есть и другие факторы снижения процентных ставок и доходности облигаций. Одним из ключевых, по мнению Томаса Лаубаха и Джона Уильямса, является снижение потенциала экономического роста. Другие эксперты подчеркивают роль демографических факторов, прежде всего старения населения, которое ведет к увеличению нормы сбережений и, как следствие, снижению реальных процентных ставок. К слову, по оценкам Булларда, в настоящий момент реальная нейтральная процентная ставка (R-Star) находится на нулевой отметке (исходя из формулы «ставка по федеральным фондам (1.50%) минус индекс-дефлятор личных потребительских расходов (PCE, 1.5%)»). 
Еще одной возможной причиной снижения реальных ставок является увеличение имущественного неравенства. Все большая доля доходов сосредотачивается в руках наиболее состоятельной части населения, имеющей большую склонность к сбережениям. Надо сказать, что определенную лепту в такое положение дел внес сам Федрезерв, чья программа количественного смягчения способствовала стремительному росту цен на финансовые активы. 
Не простые граждане, а участники финансовых рынков стали главными бенефициарами монетарной политики Федрезерва, которую Дэвид Стокман в своем недавнем комментарии подверг самой жесткой критике. Наконец, есть те, кто считает, что низкий уровень реальных процентных ставок является следствием «бесконечной стагнации» – ситуации, когда совокупный уровень потребления в экономике недостаточно высок, и единственное, что может его восстановить – это снижение реальных процентных ставок, особенно если номинальные ставки находятся на нулевом уровне (см. A New Perspective on Low Interest Rates, ФРБ Нью-Йорка, 5 февраля 2018 г.).
Если нынешний синхронный рост мировой экономики продолжится, а инфляция начнет ускоряться, то реальные и долгосрочные процентные ставки, как и доходности облигаций, также неизбежно начнут повышаться. Вопрос лишь в том, насколько существенным окажется этот рост. На данном этапе, особенно в условиях рекордно высокого размера долга в процентном отношении к ВВП, можно ожидать, что масштаб роста процентных ставок по меркам предыдущих циклов будет достаточно скромным – хотя бы потому, что и корпоративный сектор, и домохозяйства сегодня более чувствительны к изменению ставок. Возврат к «старой норме», восстановление волатильности и более высокой стоимости заимствований изменят инвестиционный ландшафт и приведут к неизбежному снижению долговой нагрузки и уменьшению избыточного аппетита к риску. Настают довольно интересные времена.

Нил Маккиннон Глава подразделения по макроэкономической стратегии на глобальных рынках ВТБ Капитал
Волатильность, появившаяся на прошлой неделе и заметно усилившаяся в пятницу на фоне публикации данных по американскому рынку труда (рост средней заработной платы в январе достиг максимального уровня с 2009 г.),
07.02.2018 ИА Байкал Медиа Консалтинг
Первое в этом году заседание FOMC – и последнее под председательством Джанет Йеллен – завершится сегодня.
01.02.2018 ИА Байкал Медиа Консалтинг
В данный момент внимание инвесторов сосредоточено на трех основных темах: рекордные уровни котировок американского рынка акций, повышение доходностей гособлигаций (10-летние бумаги США торгуются на отметке 2,70%,
30.01.2018 ИА Байкал Медиа Консалтинг
ВТБ начал предлагать предприятиям малого и среднего бизнеса льготные кредиты по новой программе, утвержденной  Постановлением  Правительства Российской Федерации №1706 от 30.12.2017 г., – «Программе 1706».
19.02.2018 ИА Байкал Медиа Консалтинг
Tele2 и ЮНИСТРИМ стали партнерами - Infpol.RuTele2, альтернативный оператор мобильной связи, и международная платежная система денежных переводов ЮНИСТРИМ объявляют о начале сотрудничества Клиенты Tele2 теперь могут совершать денежные переводы,
19.02.2018 Infpol.Ru
Жители Бурятии стали чаше регистрировать полисы ОСАГО в Интернете - ВостокТелеИнформЖители Бурятии в 2017 году оформили через Интернет почти 80 тысяч полисов ОСАГО.
19.02.2018 ВостокТелеИнформ
15 февраля в рамках Российского инвестиционного форума в Сочи состоялась рабочая встреча заместителя президента – председателя правления банка ВТБ Дениса Бортникова с Главой Республики Бурятия Алексеем Цыденовым.
17.02.2018 Администрация Республики Бурятия
Средний размер автокредита вырос почти на 10 проц и превышает 730 тыс рублей - Байкал ФинансСредний размер автокредита в России составил 733,4 тыс руб, увеличившись за год на 9,6% или на 64,2 тыс руб (на 01.01.2017 г. – 669,0 тыс руб).
17.02.2018 Байкал Финанс
В Улан-Удэ ограбили 65-летнюю пенсионерку - Газета Номер одинЗлоумышленник отобрал у пожилой женщины сумку Ночью 18 февраля в полицию Железнодорожного района поступило сообщение от 65-летней пенсионерки о грабеже.
19.02.2018 Газета Номер один
Буфер обмена02.jpg - Газета Номер одинОсуждены члены банды, специализировавшейся на кражах люксовых внедорожников В Приангарье вынесен приговор участникам организованной группы,
19.02.2018 Газета Номер один
Улан-Удэ в текущем году зарегистрированы 6 фактов телефонных мошенничеств в отношении пожилых граждан.
19.02.2018 МВД Республики Бурятия
Жителя Бурятии будут судить за убийство продавца из-за бутылки водки - Газета Номер один
Жителя Бурятии будут судить за убийство продавца из-за бутылки водки
Алкоголик зарезал женщину и ограбил магазин Гусиноозерским межрайонным следственным отделом СУ СК России по Республике Бурятия завершено расследование уголовного дела в отношении 54-летнего мужчины, обвиняемого в убийстве,
Газета Номер один
В Бурятии умер Максим Удовиченко - Газета Номер один
В Бурятии умер Максим Удовиченко
После страшного ДТП из-за лихача мальчик 6 лет был прикован к постели В Бурятии скончался Максим Удовиченко, который боролся за свою жизнь на протяжении шести лет.
Газета Номер один
Доверчивые улан-удэнцы продолжают попадаться на старую мошенническую схему - Газета Номер один
Доверчивые улан-удэнцы продолжают попадаться на старую мошенническую схему
Преступники представляются родственниками и просят перевести им деньги В Улан-Удэ в текущем году зарегистрированы 6 фактов телефонных мошенничеств в отношении пожилых граждан.
Газета Номер один
Книжная выставка «Держава армией крепка» - Национальная библиотекаУважаемые читатели!  С 22 по 28 февраля на Абонементе художественной литературы отдела обслуживания Национальной библиотеки Республики Бурятия открывается новая книжная выставка  «Держава армией крепка»,
19.02.2018 Национальная библиотека
В Улан-Удэ вновь станцевали «Глобальный ёхор» - ИА Байкал Медиа КонсалтингСтолица Бурятии в очередной раз стала центром проведения всемирного флешмоба.
19.02.2018 ИА Байкал Медиа Консалтинг
"Байкальские волны" - ТК ТивикомВ честь Сагаалгана в физкультурно-спортивном комплексе состоялся семейный концерт с участием ведущих мастеров искусств, народного творчества и эстрады Республики Бурятия.
19.02.2018 ТК Тивиком
Эвенки Бурятии встретили персонажей «Сказочного Сагаалгана-2018» - Газета Номер один
Эвенки Бурятии встретили персонажей «Сказочного Сагаалгана-2018»
Финский «Дед Мороз» Йоуллупукки подарил им финский чай Торжественная встреча прошла 17 февраля в эвенкийском комплексе улан-удэнского Этнографического музея народов Забайкалья.
Газета Номер один
В Бурятии сняли очередной мультфильм - Газета Номер один
В Бурятии сняли очередной мультфильм
Картина на бурятском языке повествует о приключениях юноши Баира Мультфильм называется «Хууршан», он снят по мотивам народной сказки «Хурист».
Газета Номер один
Как отпраздновать Сагаалган - Газета Номер один
Как отпраздновать Сагаалган
16 февраля Бурятия отмечает один из самых любимых и главных зимних праздников Для жителей и гостей столицы подготовлена обширная развлекательная программа – выступления творческих коллективов,
Газета Номер один
В Максимихе состоялся турнир по хоккею с мячом - ТК ТивикомСоревнования проводятся уже во второй раз. В 2018 году в нём приняли участие команды со всех подразделений логистики компании СУЭК со всей России Хакасия, Кузбасс, Красноярск, Мурманск,
19.02.2018 ТК Тивиком
Что известно о стрельбе у храма в Кизляре   18 февраля, в праздник Прощёного воскресенья, преступник открыл огонь по прихожанам православного храма, погибли пять человек,
19.02.2018 ИА Байкал Медиа Консалтинг
В Этнографическом музее народов Забайкалья прошла Масленица - ТК ТивикомВ ней приняли участие спортсменки сборной Бурятии по боксу. Они провели для зрителей «Бокс зарядку» Всё началось с простой разминки.
19.02.2018 ТК Тивиком
Ковровые интриги - Газета Номер один
Ковровые интриги
Сразу несколько громких новостей пришло из местного мира вольной борьбы И все скандалы происходят не на борцовских коврах, а в кулуарах кадровой политики.
Газета Номер один
Спортсмены Бурятии привезли 5 медалей с первенства России по армрестлингу - Газета Номер один
Спортсмены Бурятии привезли 5 медалей с первенства России по армрестлингу
В турнире приняли участие 600 атлетов из 30 регионов страны Бурятию на соревнованиях представляли 26 спортсменов от 13 лет до 21 года.
Газета Номер один
ОКИНСКИЙ БYХЭ БАРИЛДААН: ПОБЕДЫ И ПОРАЖЕНИЯ - Газета Аха
ОКИНСКИЙ БYХЭ БАРИЛДААН: ПОБЕДЫ И ПОРАЖЕНИЯ
Национальный праздник бурятского народа «Сагаалган», как и Сурхарбан, не обходится без спортивных состязаний.
Газета Аха
Гусиноозерским межрайонным следственным отделом СУ СК России по Республике Бурятия завершено расследование уголовного дела в отношении 54-летнего мужчины, обвиняемого в совершении преступлений,
19.02.2018 Следственный комитет
Прием заявок на конкурс дизайн-проектов благоустройства набережной завершается - Администрация г.Улан-УдэНа конкурс поступило уже 4 заявки. Об этом сегодня, 19 февраля, на брифинге для журналистов сообщил Александр Маренич, председатель Комитета по архитектуре и градостроительству.
19.02.2018 Администрация г.Улан-Удэ
В Улан-Удэ ограбили 65-летнюю пенсионерку - Газета Номер одинЗлоумышленник отобрал у пожилой женщины сумку Ночью 18 февраля в полицию Железнодорожного района поступило сообщение от 65-летней пенсионерки о грабеже.
19.02.2018 Газета Номер один
Два жителя поселка Заиграево пытались украсть металлическую обшивку с вагона.
19.02.2018 ВостокТелеИнформ
В итоговый список для проведения рейтингового голосования вошли 48 общественных территорий, которые получили наибольшую поддержку жителей республики.
19.02.2018 ВостокТелеИнформ